صندوق النقد يطالب مصر بمرونة الصرف وحماية ميزانيات البنوك من التقلبات
طالب صندوق النقد الدولي مصر بمواصلة تعزيز مرونة سعر الصرف، ضمن إطار واضح لتدخل البنك المركزي في سوق النقد الأجنبي، مع برنامج يعتمد على آليات السوق لضمان تراكم الاحتياطيات الأجنبية بشكل كافٍ ومستدام.
وأوضحت الوثائق الرسمية للصندوق الخاصة بمراجعات برنامج مصر، أن البنك المركزي لم يقم بتدخلات مباشرة في سوق الصرف طوال عام 2025، بينما لعبت البنوك الحكومية دور الوسيط الرئيس في عمليات بيع الدولار لتخفيف حدة التقلبات خلال فترات الضغط، ما يزيد من المخاطر على ميزانياتها.
تدخلات البنك المركزي المستقبلية
وشدد الصندوق على ضرورة أن تكون تدخلات البنك المركزي المستقبلية محدودة وشفافة، تقتصر على أوقات اضطراب السوق فقط، مع الاستعانة بأدوات مساعدة لإدارة مخاطر العملة مثل العقود الآجلة، مقايضات العملات، واتفاقيات إعادة الشراء.
كما أظهرت المراجعات أن البنوك الحكومية كانت المورد الأساسي للعملة خلال فترات التقلب، حيث ساهمت بنسبة 80% من إجمالي مبيعات الدولار مقارنة بـ30% في الظروف الطبيعية، بينما تميل البنوك الخاصة إلى الشراء، مع تعديل أسعار الصرف بشكل أكثر تشددًا حسب مراكزها المالية، في حين تقدم البنوك الحكومية الدولار بهوامش خصم أكبر خلال أوقات الضغط.
وفي سياق آخر، تستعد لجنة السياسة النقدية بـالبنك المركزي المصري، برئاسة حسن عبد الله، لعقد اجتماعها المرتقب يوم الخميس القادم 2 أبريل 2026، لحسم مصير أسعار الفائدة على الإيداع والإقراض، في ثاني اجتماعاتها خلال العام الجاري.
انقسام في التوقعات قبل القرار
تشهد توقعات الخبراء والمؤسسات البحثية حالة من التباين بشأن القرار المنتظر، حيث يرجح اتجاه واسع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، في ظل ضبابية المشهد الاقتصادي، خاصة مع تصاعد التوترات الجيوسياسية في المنطقة، إلى جانب تداعيات الحرب الدائرة وتأثيرها على الأسواق.
ويرى هذا الفريق أن عودة الضغوط التضخمية تظل احتمالًا قائمًا، مدفوعة بعدة عوامل، من بينها تأثيرات شهر رمضان على الأسعار، وارتفاع تكاليف الوقود، إضافة إلى تحركات سعر الصرف، ما يدفع المركزي لتبني نهج حذر.
سيناريو بديل: رفع محدود للفائدة
في المقابل، يتبنى فريق آخر رؤية أكثر تشددًا، متوقعًا أن يلجأ البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل طفيف لا يتجاوز 1%، كإجراء استباقي للحد من تسارع التضخم والحفاظ على استقرار الأسواق