كيف ستتأثر أدوات الدخل الثابت بخفض الفائدة الأمريكية؟.. خبيرة تجيب
كشفت زينة رزق، خبيرة أسواق المال، عن رؤيتها لتأثير خفض الفائدة الأمريكية على أدوات الدخل الثابت، موضحةً أن ما صدر عن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير يؤكد أن جميع الاحتمالات ما تزال مطروحة أمام اجتماع ديسمبر المقبل، سواء الاستمرار في سياسة التثبيت أو الاتجاه إلى خفض تدريجي للفائدة.
الاقتصاد الأميركي ومؤشرات
أوضحت زينة رزق، خلال لقاء لها على قناة العربية الاقتصادية، أن التوقعات السابقة بانخفاض سريع في معدلات الفائدة لم تكن واقعية، لأن مثل هذا التراجع السريع لا يحدث إلا في حالة ركود اقتصادي واضح، وهو ما لم تظهر مؤشرات قوية عليه حتى الآن، قائًلا: "رغم وجود بعض التراجع في سوق العمل، إلا أن معدلات التوظيف ما زالت قوية، ومؤشر ثقة المستهلكين لا يزال مرتفعًا نسبيًا، ما يعني أن الاقتصاد الأميركي لم يدخل بعد في مرحلة الركود".
وأشارت خبيرة أسواق المال، إلى أن الفيدرالي الأمريكى يواجه تحديًا مزدوجًا يتمثل في ضبابية البيانات الاقتصادية الناتجة عن إغلاق جزئي محتمل للحكومة (Government Shutdown) من جهة، واستمرار الغموض حول تأثير الرسوم الجمركية الجديدة (Tariffs) على معدلات التضخم من جهة أخرى.
منحنى العائد الأميركي
تطرقت زينة رزق، إلى موضوع منحنى العائد الأمريكى (Yield Curve)، موضحةً أنه يعكس توقعات مختلفة على المدى القصير والطويل. فالمدى القصير يعكس توجهات الفائدة، بينما يعكس المدى الطويل توقعات التضخم، قائلة: "شهدنا في الفترة الأخيرة ارتفاعًا في العوائد قصيرة الأجل بسبب عودة المستثمرين لشراء السندات قصيرة الأمد بعد التصريحات المتشددة للفيدرالي، بينما لم ترتفع العوائد طويلة الأجل بنفس الوتيرة، ما يشير إلى قلق الأسواق من احتمالات ركود مستقبلي".
وأضافت زينة رزق، أن استمرار ارتفاع التضخم نتيجة الرسوم الجمركية الجديدة أو اضطراب سلاسل التوريد قد يؤدي إلى ما يُعرف بـ"Twist Curve" أي انحدار حاد في الجزء الطويل من منحنى العائد، وهو السيناريو الذي يحاول الفيدرالي تجنبه عبر إدارة دقيقة لتوقعات السوق.
توقعات الأسواق وثقة المستهلك
أكدت زينة رزق،أن الأسواق لا تزال بعيدة عن سيناريو الركود الكلي، مشيرة إلى أن البيانات الأخيرة عن مبيعات التجزئة وثقة المستهلكين تعكس بقاء النشاط الاقتصادي عند مستويات مقبولة، قائلة: "قد لا يكون الاقتصاد الأمريكى في مرحلة ازدهار، لكنه بالتأكيد لم يدخل بعد في الركود، فالثقة الاستهلاكية ما تزال تدعم الإنفاق وتمنع التراجع الحاد في النمو".
وأوضحت رزق: "ورغم أن الفيدرالي يسعى لما يسمى بـ"الهبوط الناعم" (Soft Landing)، إلا أن أي تباطؤ مفاجئ في سوق العمل أو ارتفاع جديد في معدلات التضخم قد يدفعه لإعادة النظر في وتيرة خفض الفائدة خلال عام 2025".
أسواق وأدوات الدخل الثابت
انتقلت زينة رزق، للحديث عن أسواق الدخل الثابت في منطقة الخليج، موضحة أن الفترة الأخيرة شهدت تسارعًا في الإصدارات الحكومية والخاصة، خصوصًا خلال الربع الثالث من العام الجاري.
توقعات العام المقبل
توقعت زينة رزق، أن يشهد عام 2026 استمرار الزخم في إصدارات السندات الخليجية إذا لم يشهد الاقتصاد العالمي ركودًا واسع النطاق، موضحة أن هناك وفرة كبيرة في السيولة لدى المؤسسات الاستثمارية، ما يدعم استمرار الإقبال على أدوات الدخل الثابت، وإن المشهد الحالي يعكس توازنًا دقيقًا بين الحذر والتفاؤل، مؤكدة أن قدرة الأسواق على التكيف مع سياسات الفيدرالي الأميركي، واستيعاب تقلبات التضخم، ستكون العامل الحاسم في تحديد اتجاهات العوائد خلال الفترة المقبلة.