الأخضر ينهار.. ترامب يحرق الدولار ومحاولات لإخماد الحريق

يرى ستيفان لوير، كاتب الافتتاحيات في صحيفة "لوموند" الفرنسية، في عموده أن رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب يُغذّي حالة عدم الثقة تجاه العملة الأمريكية ويحرقها، إذ لا ينظر إلى الدولار بوصفه ركيزة للاستقرار المالي العالمي، بل باعتباره أداة خطابية وانتخابية.

وقال “لوير”، إنه لا ينبغي لرئيس أمريكي أن يقول ذلك. فبينما انخفض الدولار إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، مسجلاً 1.2 مقابل اليورو، صرّح دونالد ترامب خلال زيارة إلى ولاية أيوا يوم الثلاثاء 27 يناير: "أعتقد أنه أمر رائع!"، واصفاً القيمة الحالية للدولار بأنها "ممتازة" والعملة الأمريكية بأنها "تؤدي أداءً رائعاً". وقد فُسّر هذا الحماس فوراً من قبل تجار العملات على أنه تشجيع لمواصلة بيع دولاراتهم.

على الرغم من محاولات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت لإخماد الحريق من خلال التصريح اليوم الأربعاء، بأن الولايات المتحدة لا تزال ملتزمة بعملة قوية، إلا أن رسالة ترامب وصلت بوضوح تام إلى الأسواق: لم يعد يُنظر إلى الدولار على أنه الملاذ الآمن الذي كان عليه في السابق.

الرسوم الجمركية 

ويرى الكاتب الفرنسي، أنه بعد سلسلة الرسوم الجمركية، تُلحق الولايات المتحدة المزيد من الضرر بنفسها استنادًا إلى منطق خاطئ. فرغم أن ترامب قد أرسل رسائل متناقضة بشأن الدولار منذ ولايته الأولى، إلا أنه لا يزال متمسكًا بفكرة يرددها كأنها تعويذة: أن العملة الضعيفة تحفز الصادرات والتوظيف، بينما العملة القوية جدًا تخنق الاقتصاد. هذا المنطق، المبسط بشكل مُحير، تفنده عشرات البيانات التجريبية.

قد يساهم ضعف الدولار بالفعل في تعزيز صادرات الشركات الأمريكية، إلا أن هذه الصادرات لا تمثل سوى ما يزيد قليلاً عن 10% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

 أما بالنسبة للنسبة المتبقية البالغة 90%، فإن حسابات ترامب قصيرة النظر لا تبشر بالخير . فالأثر العكسي لانخفاض قيمة الدولار هو ارتفاع تكلفة الواردات، مما سيؤدي إلى ارتفاع التضخم ويقلل من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة، وهو ما يطالب به الرئيس الأمريكي رغم ذلك.

وبعبارة أخرى، إذا كان اهتمام ترامب الأساسي هو حقًا القدرة الشرائية للأمريكيين وسياسة نقدية أكثر مرونة لتعزيز النمو، فعليه أن يكون أكثر قلقًا بشأن ضعف الدولار.

في الواقع، عندما يصف ترامب قيمة الدولار بأنها "ممتازة"، فإنه يبالغ في مدح نفسه، فتراجع الدولار ناتج عن سياساته غير المتوقعة، والتي تدفع الحلفاء والمستثمرين الأجانب إلى النأي بأنفسهم عنه. فبين التهديدات بضم جرينلاند، والضغط على الاحتياطي الفيدرالي، والتخفيضات الضريبية التي تزيد من عجز الميزانية، وأسلوب قيادته الذي يزيد الاستقطاب السياسي في البلاد، ترسخ انعدام الثقة بالولايات المتحدة. ونتيجة لذلك، خسر الدولار 12% من قيمته منذ تولي ترامب منصبه.

إضعاف الدولار

رغم نجاح جهودها في إضعاف الدولار، إلا أن سجل الصادرات الأمريكية مثير للشك. فبحسب أحدث الأرقام المتاحة، انخفضت هذه الصادرات انخفاضًا حادًا في نوفمبر 2025، مما أدى إلى اتساع العجز التجاري بشكل أكبر، حيث تضاعف في شهر واحد. ولا تعتمد القدرة التصديرية لأي دولة على تقلبات سعر الصرف فحسب، بل يجب أيضًا مواءمة إنتاجها مع الطلب الخارجي. 

وتُعد صناعة السيارات مثالًا بارزًا على ذلك: فمن يرغب في سيارات الدفع الرباعي الضخمة وشاحنات البيك أب المصنعة في الولايات المتحدة، باستثناء الأمريكيين أنفسهم؟

علاوة على ذلك، فإن انخفاض قيمة الدولار ضئيل مقارنةً بآثار الحرب التجارية التي أشعلها، والتي تمثلت إحدى نتائجها في تباطؤ التجارة مع الصين. وفي القطاع الزراعي، انخفضت الصادرات الأمريكية إلى النصف، على الرغم من ضعف الدولار.

مع ذلك، يشكل هذا ضغطًا على تكاليف التصنيع للشركات الأمريكية، التي تضطر لدفع مبالغ أكبر بكثير مقابل مدخلاتها. ومع تراجع القدرة التنافسية للولايات المتحدة، تتجه أسعار المستهلكين نحو الارتفاع. من المشكوك فيه أن يجد الأمريكيون، الغاضبون أصلًا من انخفاض قوتهم الشرائية، انخفاض قيمة الدولار أمرًا إيجابيًا. بل سيؤدي ذلك إلى تعزيز نهج الترقب والانتظار الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة تكلفة قروضه.

سياسات ترامب المتقلبة

في الأسواق المالية، تؤجج سياسات ترامب المتقلبة وعجز بيسنت عن إدارة العملة الوطنية ما يُعرف بـ"سوق خفض قيمة العملة"، ما يعني أن المستثمرين يراهنون على تدهور الوضع المالي الأمريكي الاستثنائي. ويعد سعر الذهب مؤشراً جيداً على ذلك. فبعد قفزة بلغت 64% في عام 2025، استمر الارتفاع في يناير، قبل أن يخفف احتمال ترشيح كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الحماس إلى حد ما.
ومن المؤشرات الأخرى مقايضة العملات، وهي أداة مشتقة تمكن المستثمرين الذين يمتلكون أصولاً أجنبية من التحوط ضد مخاطر الانخفاض الحاد في قيمة عملة البلد الذي استثمروا فيه. وهنا أيضاً، تتجه جميع التوقعات المتعلقة بقيمة الدولار نحو الانخفاض. وأخيراً، الدليل الأخير على انعدام الثقة السائد: بقاء عوائد سندات الخزانة مرتفعة رغم تخفيضات أسعار الفائدة التي أقرّها الاحتياطي الفيدرالي.

تحذير بافيت

صرح المستثمر الأسطوري وارن بافيت، الذي تمتلك شركته بيركشاير هاثاواي 350 مليار دولار نقدًا، في مايو 2025: "لا نرغب في امتلاك أصول مقومة بعملة تتهاوى قيمتها، وهذا ما يقلقنا أكثر بشأن الدولار". وبالنظر إلى أن هذا التحذير صادر عن شخص لطالما كان متفائلًا بشأن إمكانات الاقتصاد الأمريكي، فإنه جدير بالاهتمام.

بدلاً من ذلك، يواصل ترامب تقويض مكانة الدولار من خلال اتباع معادلة مستحيلة: التمتع بمزايا العملة الاحتياطية دون قبول عيوبها. وبعيداً عن هذا التناقض، فهو لا ينظر إلى الدولار كركيزة للاستقرار المالي العالمي، بل كأداة خطابية وانتخابية تخدم استراتيجية تواصل انتهازية.
هذا الاحتمال يجب أن يقلقنا جميعاً، لأنه يزيد من التقلبات المالية، ويهدد استقرار سلاسل القيمة في عالم مثقل بالديون، ويغذي حالة عدم اليقين لدى المستثمرين الذين سيتعبون عاجلاً أم آجلاً من هذا القدر الكبير من عدم المسؤولية.