الذهب يواصل صعوده عالميًا.. 3 أسباب تجعل المشهد مختلفًا عن طفرة 1979

أكد سامح الترجمان، الرئيس التنفيذي لشركة إيفولف للاستثمار القابضة، أن الوضع الحالي في سوق الذهب عالميًا يختلف جذريًا عن طفرة عام 1979، موضحًا أن العوامل التي تقود ارتفاع الأسعار اليوم أكثر تعقيدًا وارتباطًا بحركة الاقتصاد العالمي ومخاطر الأسواق، وليس مجرد صدمات جيوسياسية كما كان الحال قبل أربعة عقود.

ثلاثة أسباب رئيسية تجعل مشهد الذهب اليوم فريدًا

وقال الترجمان إن هناك ثلاثة أسباب رئيسية تجعل مشهد الذهب اليوم فريدًا من نوعه: أولها توسّع البنوك المركزية في الشراء بوتيرة غير مسبوقة منذ عقود، خاصة في آسيا والشرق الأوسط. وثانيها موجة عدم اليقين الاقتصادي العالمية التي تضرب الأسواق نتيجة تغيرات أسعار الفائدة، والتوترات الجيوسياسية، وتباطؤ النمو، أما السبب الثالث فيتمثل في تآكل الثقة بالعملات الورقية، ما يدفع المستثمرين عالميًا للبحث عن أصول تحفظ القيمة على المدى الطويل.

الذهب يظل “العملة العالمية الحقيقية”

وأضاف أن الذهب يظل “العملة العالمية الحقيقية” التي تعبر الحدود دون قيود، ويعود إليها المستثمرون كلما ارتفعت مستويات الخوف في الأسواق، معتبرًا أن دوره كملاذ آمن أصبح أكثر وضوحًا في السنوات الأخيرة، مشيراً إلى أن الحد الأدنى المقترح لحيازة الذهب ضمن المحافظ الاستثمارية يجب ألا يقل عن 5%، وقد يرتفع إلى 20% لدى المستثمرين أصحاب شهية المخاطر العالية، مؤكدًا أن توزيع الأصول أصبح عنصرًا حاسمًا لتحقيق التوازن بين النمو والحماية.

 الارتفاعات الأخيرة لن تكون الأخيرة في التوسع الشرائي للبنوك المركزية  

ولفت إلى أن الارتفاعات الأخيرة لن تكون الأخيرة في ظل استمرار البنوك المركزية في التوسع الشرائي، وتزايد الطلب الصناعي على الذهب مع تطور تقنيات التكنولوجيا الخضراء، مما يعيد تشكيل خريطة الطلب العالمي على المعدن النفيس،  فيما تشير التقديرات إلى احتمال يصل إلى 89% لخفض الفائدة في اجتماع الفيدرالي خلال 9–10 ديسمبر، صعودًا من 50% مطلع الأسبوع، مدفوعًا بتصريحات حذرة من مسؤولي البنك المركزي وتراجع بعض المؤشرات الاقتصادية بعد أزمة إغلاق الحكومة الأمريكية.

ورغم تباطؤ التضخم في مؤشر أسعار المنتجين إلى 2.7%، ما زال سوق العمل يظهر متانة نسبية، فيما تراجع مؤشر الدولار بنسبة 0.04% إلى 99.49، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.023%، وهي عوامل ساهمت في دعم تحركات الذهب، فيما وعلى الصعيد الدولي، تراجع الطلب الاستهلاكي على الذهب في آسيا بفعل الأسعار المرتفعة، خاصة في الهند خلال موسم الأعراس، بينما هبطت مشتريات المستهلكين في الصين عقب إلغاء الإعفاءات الضريبية، إلى جانب انخفاض صادرات الذهب من هونج كونج إلى البر الرئيسي.

UBS تتوقع ارتفاعًا أكبر في الطلب على الذهب خلال الأشهر المقبلة

في المقابل، تتوقع مؤسسة UBS ارتفاعًا أكبر في الطلب العالمي على الذهب خلال الأشهر المقبلة، مع دخول دورة خفض الفائدة وتراجع العوائد الحقيقية وتصاعد التوترات السياسية والمالية داخل الولايات المتحدة، حيث  رفعت المؤسسة هدفها السعري للذهب منتصف 2026 إلى 4500 دولار للأوقية بدلًا من 4200، مع سيناريو صعودي قد يصل فيه الذهب إلى 4900 دولار إذا تفاقمت المخاطر، بينما أبقت توقعاتها السلبية عند 3700 دولار، فيما ذكر بنك UBS أن مشتريات البنوك المركزية – التي تجاوزت 634 طنًا هذا العام – تتسارع خلال الربع الرابع، مدعومة بتزايد تدفقات صناديق الذهب واستمرار الطلب القوي على السبائك والعملات، في حين حافظ الطلب على المجوهرات على مستويات أفضل من المتوقع.

توقعات بوصول الذهب إلى 5000 دولار للأوقية بحلول نهاية 2026

وفي السياق ذاته، أظهر استطلاع حديث لبنك Goldman Sachs شمل أكثر من 900 مشارك مؤسسي، توقعات واسعة بوصول الذهب إلى 5000 دولار للأوقية بحلول نهاية 2026، مع ترجيح 36% من المشاركين تجاوز المعدن هذا المستوى بالفعل، ويأتي هذا التفاؤل بعد صعود الذهب 58.6% منذ بداية 2025 وتخطيه حاجز 4000 دولار لأول مرة في أكتوبر، فيما  دعمت بنوك عالمية أخرى – بما فيها Bank of America – هذه التوقعات، متوقعة تسجيل المعدن مستويات قياسية العام المقبل، ما قد يزيد الضغوط على صناعة المجوهرات نتيجة ارتفاع تكلفة الخامات، في حين يُتوقع أن تتجه المحافظ الاستثمارية نحو تعزيز مراكزها في الذهب وصناديق المؤشرات المرتبطة به.

يترقب المستثمرون هذا الأسبوع صدور مؤشرات حيوية

ويترقب المستثمرون هذا الأسبوع صدور مؤشرات حيوية، تشمل بيانات مديري المشتريات وتصنيع وخدمات ISM لشهر نوفمبر، إلى جانب الإنتاج الصناعي، والوظائف، وطلبات إعانة البطالة، وهي بيانات قد ترسم ملامح تحركات الذهب في الفترة المقبلة.